巴斯夫要收赢创，为什么先承诺2032年前不裁员？

10月12日，据知情人士消息，巴斯夫（BASF）方面表态，若完成对特种化学品企业赢创工业集团（Evonik）的收购，将延续赢创在德国的现有生产基地与就业保障条款，继续保留 "2032年前不得因经营原因实施强制裁员" 的保护约定。巴斯夫官方未就上述承诺发布正式声明。

交易进展：从接触、报价到被拒

9月25日，巴斯夫发布官方声明，确认正与赢创及其第一大股东RAG基金会就潜在收购进行探索性谈判；赢创同日确认收到非约束性接洽，但当时尚未启动正式谈判。

其后，巴斯夫提出首轮报价，对应交易估值约103亿欧元，折合每股 22.15欧元。9月28日，赢创以估值偏低为由拒绝该报价。

10月9日，消息人士称，若重启谈判，巴斯夫存在上调报价的可能性。目前巴斯夫尚未发布修订后的正式要约。

10月14日，北莱茵 - 威斯特法伦州（北威州）州议会就本次潜在收购展开辩论。

估值分歧：首轮报价被质疑偏低

103亿欧元为股权价值；若计入债务，交易对应的企业价值约140亿欧元。以每股22.15欧元计，较收购传闻公开前的股价溢价约29%。

但赢创方面认为估值仍然偏低。资本市场反应谨慎 —— 交易消息公布后赢创股价虽有反弹，但仍低于首轮报价对应的估值水平，显示投资者对交易能否落地存疑。市场推测巴斯夫可能进一步加价，但修订后的正式要约尚未发布。

巴斯夫首席执行官马库斯・卡米特（Markus Kamieth）此前在柏林出席活动时，未就具体报价置评，但从产业逻辑层面对收购意向作出解释："巴斯夫与特种化工领域另一个强大参与者的结合，具有充分意义。"

就业保障：交易的核心博弈点

就业保障已成为本次交易的关键议题。

按赢创现行劳资协议，2032年底前，德国境内不得因经营原因强制裁员，人员优化只能通过自愿离职、提前退休、发放遣散费等方式推进。巴斯夫此次表态，认可该条款的约束力，并愿意以合同形式加以保障。

但地方政府的关注不止于裁员。10月14日，北威州经济部长莫娜・诺伊鲍尔（Mona Neubaur，绿党）在州议会明确表示反对巴斯夫收购赢创，担忧赢创被整合进巴斯夫体系后失去在当地独立发展的空间。州政府希望将研发部门与公司总部等重要职能继续留在北威州，确保当地工业增加值与高技能岗位。

同时，州政府并不主张通过政府入股的方式介入交易。诺伊鲍尔表示，保障就业的目标并不能直接推导出州政府必须成为企业股东。

值得关注的是，2027年北威州将举行州议会选举，本次交易已进入当地政治议程。

股东态度：RAG基金会握有关键一票

赢创第一大股东RAG基金会持有其约43.8%股权，对交易具有重要影响力。

RAG基金会成立的主要目的，是为德国硬煤开采结束后的长期费用提供资金、支持鲁尔区转型。其理事会成员包括前北威州州长阿明・拉舍特（主席）、现任州长亨德里克・武斯特（Hendrik Wüst），以及联邦经济部长、联邦财政部长和化工工会IG BCE主席等。赢创股份的转让须经该理事会批准，北威州政府对交易的实际影响力正源于此。

基金会此前表示，原则上可考虑出售所持全部股份，但前提是 "条件合适"。目前尚未公布明确立场。

背景：赢创自身正推进大规模重组

本次交易对就业议题的敏感度，与赢创自身正在进行的收缩密切相关。

公司6月披露计划，2027年至2029年在全球削减约3200个岗位，其中约 2150个位于德国；叠加此前 "赢创定制" 降本计划，至2026年底预计累计裁撤约2800个岗位，两轮合计接近6000个。

业务层面，赢创计划于2027年关停全球聚酯业务，涉及德国维滕、马尔以及中国上海的生产设施（上海工厂计划2027年4月停产）；同时推进C4化学品业务与基础设施业务的剥离。

赢创表示，宏观经济疲软、国际竞争加剧以及欧洲产业结构性劣势，是推动本轮重组的核心原因。这一处境亦是当前欧洲化工行业的普遍写照。

影响：对国内化工行业意味着什么

若并购落地，其影响将超出德国本土。

其一，欧洲化工产能持续收缩。 2026年以来，全球化工企业公布的裁员计划已超过1.25万人；2022年至 2025年，欧盟累计关停化工产能约3700万吨。这一轮 "去产能" 短期内将为中国企业让出部分市场空间，同时也意味着竞争将向更高端产品线转移。

其二，两家企业在华布局路径不同。 巴斯夫以重资产为主，湛江一体化基地投资约87亿欧元，2026年3月全面投产，是中国首个外商独资重化工项目；赢创则偏重轻资产与技术输出。若合并成行，其中国区业务如何整合、上海等基地如何定位，值得关注。

其三，两家企业的战略方向具有共性。 剥离低附加值业务，集中资源布局高壁垒赛道。这对国内同业既是竞争压力，也提示着行业竞争逻辑的转变。

结语

截至目前，巴斯夫尚未发布修订后的收购方案，双方也未确认重启正式谈判，交易存在较大不确定性。后续进展，有待两家企业官方公告。

你认为这笔交易最终能否落地？欢迎在评论区留言。

本文综合路透社、德国媒体及企业公开声明整理，相关信息以两家企业官方公告为准。

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